Ιστορικά, τα κρατικά ομόλογα, όπως τα αμερικανικά ομόλογα, τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα και τα γερμανικά Bunds, ήταν τα βασικά περιουσιακά στοιχεία για τους επενδυτές με αποστροφή κινδύνου. Συνήθως θεωρούνται περιουσιακά στοιχεία ελάχιστου κινδύνου που προσφέρουν σταθερές αποδόσεις. Ωστόσο, από την εμφάνιση του Bitcoin πριν από 13 χρόνια, η αφήγηση του Bitcoin ως εναλλακτική λύση στα ομόλογα αυξάνεται σταδιακά στο μυαλό των επενδυτών.
Η αλληλεπίδραση μεταξύ του ισολογισμού της Federal Reserve και της προσφοράς χρήματος M1 και M2 είναι επίσης μια σημαντική εκτίμηση για να κατανοηθεί γιατί ορισμένοι επενδυτές μεταβαίνουν στο Bitcoin. Η προσφορά χρήματος M1 είναι ένα μέτρο του συνολικού ποσού των χρημάτων που είναι άμεσα διαθέσιμα σε μια οικονομία. Περιλαμβάνει τα πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία: μετρητά, καταθέσεις όψεως (λογαριασμοί ταμιευτηρίου) και άλλες παρόμοιες καταθέσεις που υπόκεινται σε έλεγχο. Η προσφορά χρήματος M2 είναι ένα ευρύτερο μέτρο της προσφοράς χρήματος από το M1. Περιλαμβάνει όλα τα στοιχεία ενεργητικού M1, σε συνδυασμό με καταθέσεις ταμιευτηρίου, αμοιβαία κεφάλαια λιανικής αγοράς χρήματος (MMFs) και καταθέσεις μικρού χρόνου.
Οι ενέργειες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για την επέκταση και τη συρρίκνωση του ισολογισμού της ύψους 6,69 τρισεκατομμυρίων δολαρίων επηρεάζουν άμεσα την προσφορά M1 και M2, η οποία με τη σειρά της επηρεάζει τον πληθωρισμό, τις αποδόσεις των ομολόγων και την εμπιστοσύνη των επενδυτών στα περιουσιακά στοιχεία fiat. Όταν η Fed προσθέτει ή αφαιρεί χρήματα, αλλάζει το ποσό των μετρητών (M1) και των αποταμιεύσεων (M2) που είναι διαθέσιμα. Αυτές οι αλλαγές επηρεάζουν τον πληθωρισμό, το ύψος των τόκων που πληρώνουν τα ομόλογα και το πόσο εμπιστεύονται οι άνθρωποι τα παραδοσιακά (fiat) χρήματα. Τα τελευταία χρόνια, η Fed διατήρησε το εύρος των ομοσπονδιακών επιτοκίων σε ένα υψηλό εύρος μεταξύ 4% και 5% και έχει επίσης σηματοδοτήσει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων ενδέχεται να μην είναι απαραίτητα επικείμενες.
Στις 26 Μαΐου 2025, η Moody's υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ από AAA σε AA1, επικαλούμενη δημοσιονομική αστάθεια και πολιτική δυσλειτουργία. Επιπλέον, η ιαπωνική κρίση ομολόγων του 2024-2025 κατέδειξε πώς μια αλλαγή στη σχέση μεταξύ της ζήτησης ομολόγων και των αποδόσεων, που ενισχύθηκε από τις αμερικανικές πολιτικές δασμών, μπορεί να επηρεάσει το επενδυτικό κλίμα και την κατάσταση ασφαλούς καταφυγίου του κρατικού χρέους. Σε αυτό το μακροοικονομικό σενάριο, το Bitcoin είναι
Ο Ray Dalio, δισεκατομμυριούχος διαχειριστής hedge fund, απομακρύνεται από τα παραδοσιακά ομόλογα και αγκαλιάζει το Bitcoin ως ένα ασφαλέστερο στοίχημα για το μέλλον. Μιλώντας στην Εβδομάδα Οικονομικών του Άμπου Ντάμπι, ο Dalio προειδοποίησε ότι μια επικείμενη κρίση χρέους σε μεγάλες οικονομίες όπως οι ΗΠΑ και η Κίνα θα μπορούσε να διαταράξει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Έχει εκφραστεί έντονα για τα «άνευ προηγουμένου επίπεδα» χρέους, τα οποία πιστεύει ότι είναι μη βιώσιμα, με τις ΗΠΑ και την Κίνα να βρίσκονται σε πορεία σύγκρουσης με μια κρίση χρέους τα επόμενα χρόνια.
Ο Dalio, γνωστός για την ίδρυση της Bridgewater Associates, ασκεί εδώ και καιρό κριτική στα συμβατικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Με τον πληθωρισμό να διαβρώνει την αξία των νομισμάτων, βλέπει το Bitcoin ως ένα βασικό περιουσιακό στοιχείο «σκληρών χρημάτων». «Είναι αδύνατο για αυτές τις χώρες να μην έχουν κρίση χρέους», είπε ο Dalio, τονίζοντας την αβεβαιότητα που αντιμετωπίζουν τα παραδοσιακά ομόλογα. Επισήμανε επίσης την άνοδο του χρυσού ως παράλληλη με την αυξανόμενη απήχηση του Bitcoin, με το Bitcoin να σημειώνει πρόσφατα νέα υψηλά όλων των εποχών πάνω από 100.000 δολάρια.
Η αυξανόμενη δημόσια οφειλή των ΗΠΑ έχει ξεπεράσει πρόσφατα τα 36 τρισεκατομμύρια δολάρια, που ισοδυναμεί με περίπου το 123% του ΑΕΠ – το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ. Αυτό, σε συνδυασμό με την αύξηση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και τις γεωπολιτικές εντάσεις, αυξάνει τους κινδύνους πληθωρισμού και διαβρώνει την εμπιστοσύνη στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά συστήματα. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικές αποθήκες αξίας, όπως ο χρυσός ή το Bitcoin, απομακρυνόμενοι από τα αμερικανικά ομόλογα.
Το Bitcoin παρουσιάζει μια συναρπαστική ψηφιακή εναλλακτική λύση. Αυτό εξαλείφει τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, καθώς οι συμμετοχές σε Bitcoin δεν μεσολαβούνται από μια κεντρική οντότητα και παραμένουν ανθεκτικές στην λογοκρισία ή την κατάσχεση. Ο Foss (2021) προτείνει ότι το Bitcoin μπορεί να λειτουργήσει ως «ασφάλιση χαρτοφυλακίου» έναντι αθέτησης πληρωμών κρατικών ομολόγων. Σύμφωνα με ένα μοντέλο που συνδέει την αξία του Bitcoin με τον κίνδυνο αθέτησης πληρωμών των κρατικών ομολόγων της G20 —που επί του παρόντος αποτιμώνται σε 69,1 τρισεκατομμύρια δολάρια με μέση πιθανότητα αθέτησης πληρωμών 10 ετών 6,2% — η «εύλογη αξία» του Bitcoin θα μπορούσε ήδη να είναι χιλιάδες ανά BTC.
Ενώ ο χρυσός παραμένει το κύριο περιουσιακό στοιχείο ασφαλούς καταφυγίου, τα τεχνολογικά πλεονεκτήματα και οι τάσεις υιοθέτησης του Bitcoin υποδηλώνουν ότι θα μπορούσε να αμφισβητήσει την κατάσταση του χρυσού μακροπρόθεσμα. Ο Ahmed et al. (2024) παρέχουν περαιτέρω στοιχεία για τις ιδιότητες αντιστάθμισης κινδύνου του Bitcoin, δείχνοντας μια συσχέτιση μεταξύ της αύξησης του κινδύνου αθέτησης πληρωμών και της αυξημένης υιοθέτησης κρυπτονομισμάτων στις αναδυόμενες αγορές. Με την αποκεντρωμένη φύση του, χωρίς κίνδυνο αντισυμβαλλομένου και την αυξανόμενη σπανιότητα, το Bitcoin παραμένει μια συναρπαστική αντιστάθμιση έναντι της κρατικής οικονομικής αστάθειας.
Σε ένα θεωρητικό μοντέλο, το Bitcoin μπορεί να χρησιμεύσει ως «ασφάλιση χαρτοφυλακίου» έναντι της αθέτησης πληρωμών ενός καλαθιού μεγάλων κρατικών ομολόγων με μια τρέχουσα «εύλογη αξία» περίπου 219 χιλιάδων USD με βάση αυτό το μοντέλο. Το Bitcoin μπορεί να είναι μια ενδιαφέρουσα εναλλακτική λύση για τους επενδυτές που επιθυμούν να αντισταθμίσουν τόσο μια κρατική αθέτηση πληρωμών όσο και ένα σενάριο υπερπληθωρισμού λόγω των αποκεντρωμένων χαρακτηριστικών του χωρίς κίνδυνο αντισυμβαλλομένου και της αυξανόμενης σπανιότητάς του.