Ο Arthur Hayes, συνιδρυτής της πλατφόρμας ανταλλαγής crypto BitMEX, προέβλεψε ότι το Bitcoin θα μπορούσε να εκτοξευθεί σε ένα εκπληκτικό ποσό 3,4 εκατομμυρίων δολαρίων ανά νόμισμα έως το 2028, υπό την προϋπόθεση ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα εφαρμόσει μια νομισματική πολιτική γνωστή ως έλεγχος της καμπύλης αποδόσεων (YCC). Η ανάλυση του Hayes, που περιγράφεται σε πρόσφατα δοκίμιά του, συνδέει αυτήν την ακραία άνοδο της τιμής με μια πιθανή μαζική πιστωτική επέκταση που θα προέκυπτε από μια τέτοια πολιτική στροφή.
Ο έλεγχος της καμπύλης αποδόσεων είναι μια στρατηγική νομισματικής πολιτικής όπου μια κεντρική τράπεζα στοχεύει συγκεκριμένες αποδόσεις ή επιτόκια σε κρατικά ομόλογα. Αντί να εστιάζει στην ποσότητα των ομολόγων που αγοράζει, όπως στην ποσοτική χαλάρωση (QE), η κεντρική τράπεζα δεσμεύεται να αγοράσει όσα ομόλογα χρειαστεί για να διατηρήσει τις αποδόσεις σε ένα προκαθορισμένο επίπεδο. Αυτή η προσέγγιση χρησιμοποιήθηκε από τις Ηνωμένες Πολιτείες κατά τη διάρκεια του Β' Παγκοσμίου Πολέμου για να χρηματοδοτήσει με χαμηλό κόστος την πολεμική προσπάθεια, διατηρώντας τα επιτόκια δανεισμού της κυβέρνησης χαμηλά.
Σύμφωνα με τον Hayes, η υιοθέτηση του YCC από τη Fed θα μπορούσε να απελευθερώσει πάνω από 15 τρισεκατομμύρια δολάρια σε νέα πίστωση έως το 2028. Αυτή η τεράστια ένεση ρευστότητας στο χρηματοπιστωτικό σύστημα θα υποτιμούσε τα παραστατικά νομίσματα, όπως το δολάριο ΗΠΑ, ωθώντας τους επενδυτές να αναζητήσουν εναλλακτικά μέσα αποθήκευσης αξίας. Ο Hayes υποστηρίζει ότι το Bitcoin, με τη σταθερή προσφορά του στα 21 εκατομμύρια νομίσματα, είναι μοναδικά τοποθετημένο για να επωφεληθεί από ένα τέτοιο σενάριο. Η σπανιότητά του το καθιστά ελκυστικό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού και της υποτίμησης του νομίσματος.
Το μοντέλο του Hayes βασίζεται στη σχέση που παρατηρήθηκε μεταξύ της πιστωτικής επέκτασης και της τιμής του Bitcoin κατά την πανδημία του COVID-19. Υπολόγισε ότι η αύξηση της τιμής του Bitcoin ήταν περίπου 0,19% για κάθε δολάριο πιστωτικής ανάπτυξης. Επεκτείνοντας αυτή τη λογική σε μια πιθανή πιστωτική έκρηξη 15,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, κατέληξε στον θεωρητικό στόχο των 3,4 εκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, ο ίδιος ο Hayes διευκρίνισε ότι ο αριθμός αυτός είναι περισσότερο «κατευθυντήριος» παρά απόλυτος, τονίζοντας ότι η γενική τάση προς την εκτύπωση χρήματος ευνοεί τα σπάνια ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. «Στόχος μου είναι να προβλέψω σωστά την κατεύθυνση και να είμαι βέβαιος ότι ποντάρω στο πιο γρήγορο άλογο», δήλωσε.
Η συζήτηση γύρω από το YCC προκύπτει καθώς οι κεντρικές τράπεζες αναζητούν πρόσθετα εργαλεία για τη διαχείριση των οικονομιών, ειδικά όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι κοντά στο μηδέν. Το YCC μπορεί να συμπληρώσει άλλες πολιτικές, όπως η ποσοτική χαλάρωση και η μελλοντική καθοδήγηση, παρέχοντας μεγαλύτερη βεβαιότητα για τα μακροπρόθεσμα επιτόκια. Ενώ οι επικριτές αμφισβητούν τα επιχειρήματα που βασίζονται στη ρευστότητα, ο Hayes παραμένει πεπεισμένος ότι το Bitcoin θα υπεραποδώσει έναντι των παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων σε περιόδους νομισματικής επέκτασης, λειτουργώντας ως βασικό αντιστάθμισμα έναντι της υποτίμησης του δολαρίου.